Что делает компания / проект?
Zero Collateral Dai (ZAI) — это гибридный стейблкоин с синтетическим алгоритмом, использующий самостабилизирующийся механизм эластичного предложения. Zai не обеспечен залогом и не зависит от централизованных хранителей, что позволяет избежать нормативных и цензуральных рисков.
Особенности
Экосистема DAI значительно выросла за последние пять лет, но теперь она столкнулась с экзистенциальными проблемами, учитывая взаимосвязанный характер децентрализованного финансирования. DAI создается путем поставки ETH (или активов ERC-20) в смарт-контракты MakerDAO Vault, создавая отдельные обеспеченные долговые позиции (CDP). DAI избегает любого непосредственного банковского / централизованного риска из-за своего запретного характера и, возможно, стал наиболее часто используемым в мире синтетическим цифровым активом, обеспеченным залогом.
С ZAI операции на открытом рынке (OMO) могут выполняться не путем продажи внешних активов, а путем продажи синтетических активов (купонов), созданных в экосистеме ZAI. По сути, ZAI — это синтетический токен как инструмент для более быстрого реагирования на рыночные условия. Подобно ESD, токен ZAI может расширять предложение, чтобы в конечном итоге удовлетворить эластичный рыночный спрос на DAI. По мере создания токенов ZAI, по доверенности, эффективный коэффициент обеспечения DAI продолжает снижаться, потенциально для создания функциональной экосистемы, в которой синтетическая динамика может обеспечить устойчивое кредитование с недостаточным обеспечением.
ZAI служит страховкой от перехода DAI с привязки в 1 доллар США:
- Если привязка DAI к доллару США снижается (DAI <1 доллар США), у протокола ZAI возникает задолженность, и купоны доступны для покупки.
- Если привязка DAI-USD увеличивается, (DAI> 1 USD) ZAI создается для погашения ранее выпущенных купонов и распределяется между связанными LP и участниками DAO.
Этот противовес создает хеджирование против DAI, отклоняющегося от 1 доллара США, и может снизить риск будущей волатильности. В примере с ценовым шоком заемщик может сжечь ZAI для купонов, и когда DAI вернется к 1 доллару США, расширение ZAI (соответствующее повышенному рыночному спросу на стейблкоин DeFi) позволяет погашать купоны с премией против ликвидационных убытков.
С помощью этих механизмов ZAI удовлетворяет совокупный спрос на DAI, не требуя создания дополнительных DAI (и совокупного риска ликвидации). ZAI — это эффективный синтетический DAI, обеспечивающий повышенную ликвидность рынка и обеспечивающий дополнительные процессы OMO.
Когда DAI предоставляется в MakerDAO Vaults в качестве обеспечения, позиции с кредитным плечом создаются путем предоставления ETH в кредит. Соответственно, ZAI может быть представлен как синтетический прокси для незащищенного криптографического свопа кредитного дефолта (CDS) на основе DSR. Это можно использовать для вливания ликвидности на рынки DAI, поскольку ZAI предоставляет стандартизированную платформу (купоны, сроки погашения, стимулы) для кредитного риска MakerDAO Vault.
Создание DAI (прокси для облигаций) и торговля им обходятся дорого по сравнению с созданием и торговлей ZAI (прокси CDS). ZAI также улучшает распределение DAI, потому что позволяет долгосрочным инвесторам стать трейдерами с кредитным плечом. Некоторые LP могут стать «трейдерами с отрицательной базой», которые держат залоговые позиции с DAI и могут приобрести защиту CDS. Если базовые трейдеры не могут использовать кредитное плечо, они не влияют на цену базовой облигации. Если базовые трейдеры могут брать кредитное плечо, они повышают цену DAI.
Токен ZAI
ZAI — экспериментальная алгоритмическая стабильная монета с привязкой к DAI, разработанная для обеспечения деятельности на открытом рынке и эффективной динамики предложения капитала. По своей сути ZAI — это форк Empty Set Dollar (ESD) с механикой, развивающей фундаментальные компоненты стабильности, компоновки и децентрализации
Параметры ZAI
Как и в случае с ESD, ZAI был запущен с децентрализованным управлением в сети, поэтому в протокол можно постоянно вносить корректировки и обновления с голосованием держателей токенов.
Наиболее важные параметры, характерные для ZAI, включают:
· Первоначальный оракул ZAI, созданный из пары ZAI-DAI Uniswap
· 30-минутные эпохи, 48 эпох за цикл (24 часа)
· Срок действия купона: 365 циклов
· Длина склеивания 5 циклов (DAO), 3 цикла (LP)
30-минутные периоды позволяют быстро отреагировать на рыночный спрос, будь то расширение или погашение купонов, чтобы немедленно увеличить предложение на рынке, когда это наиболее важно. Увеличенная продолжительность купона предназначена для увеличения срока службы протокола и обеспечения погашения хеджированных долговых позиций в соответствующих временных масштабах, помогая при этом поддерживать метастабильное равновесие.