IDO
Рынок криптоактивов постоянно пополняется новыми токенами, коинами или финансовыми проектами, связанными с виртуальными деньгами. Организаторы редко используют собственные средства. Инвестиции привлекаются благодаря финансовому инструменту — продаже монет проекта, выпущенных с предварительной эмиссией. Такой способ сбора средств называется токенсейл. С середины 2019 года большую популярность приобрело IDO криптовалюты — первоначальное
Initial DEX Offering (IDO, Первичное предложение на DEX) — это первичное предложение монет проекта на децентрализованной криптобирже.
В отличие от ICO и IEO, где инвесторы сначала покупают монеты проекта, а затем происходит его листинг на бирже, в IDO первичная продажа монет и их листинг происходят практически одновременно. Основное различие между этими моделями сбора финансирования заключается в том, что в IDO проектам не нужно проходить проверку со стороны криптобиржи.
В 2020 году интерес к DeFi резко вырос. На фоне этого стал набирать популярность новый способ привлечения финансирования — IDO. Проекты выпускают токены, которые уже обеспечены пулами ликвидности на DEX.
Как это работает?
Средства привлекаются с помощью смарт-контрактов пулов ликвидности — коллективных хранилищ средств пользователей децентрализованных торговых платформ.
В обычных централизованных криптобиржах, например, Binance или Coinbase, торговля происходит на основе биржевого стакана, где собраны ордера на покупку и продажу активов. Их цена определяется спросом и предложением. Если пользователи не могут договориться о цене цифрового актива (на выставленные цены нет покупателей или продавцов), то в дело вступает маркетмейкер — крупный игрок, который поддерживает торговую активность. Централизованная биржа не может работать без маркетмейкера — без него она неликвидна, а закрытия сделок пришлось бы ждать часами.
В децентрализованных биржах нет биржевого стакана и маркетмейкеров. Их функцию выполняют пулы ликвидности — они работают как автоматизированные маркетмейкеры (АММ), обменивая активы без участия маркетмейкера. То есть они позволяют трейдерам обменивать активы прямо из пула, не дожидаясь покупателей или продавцов. Для каждой конкретной пары активов есть собственный пул, например, для USDT и ЕТН — пул USDC/ETH, который позволяет трейдерам обменивать свой USDC на ETH и наоборот.
Конкретная цена обмена устанавливается сложным алгоритмом ценообразования, который называется Bonding Curves. Он основан на соотношении активов в пуле: когда монеты покупаются, их цена растет, а когда продаются — падает.
Ценовой баланс поддерживается за счет трейдеров. Они «замораживают» в пуле свои активы, обеспечивая ликвидность, получая за это вознаграждение. При этом цена актива в пуле может отличаться от цен на централизованных биржах.
Формально провести IDO может любой пользователь DEX. Нужно лишь активировать специальный контракт, зарегистрировать новый токен и обеспечить пулу ликвидность. Чтобы избежать мусорных IDO, площадки все-таки отбирают проекты. Выбранные проекты попадают на launchpad-платформы — платформы, на которых криптостартапы могут привлекать капитал. Например, в Polkastarter процесс подачи заявок контролируется командой Polkastarter и наблюдающим советом Polkastarter, в который входят члены Huobi, Polygon, Alchemy и другие инвесторы и предприниматели.
Большинство IDO проходит на Uniswap, а, следовательно, на Ethereum. Но растет использование и других блокчейнов, в том числе Solana, Polkadot и Binance Smart Chain (BSC). Запуск проектов на них, позволяет значительно сэкономить за счет сетевых сборов — у Ethereum они могут быть слишком высокими. Поэтому все чаще проекты проводят IDO на нескольких площадках сразу.
Отличия IDO от ICO и IEO
Модель IDO похожа на ICO и IEO, но у нее есть принципиальные отличия, которые позволяют ей избегать недостатков этих способов привлечения инвестирования на крипторынке.
Быстрый и дешевый листинг. Продажа токенов при ICO обычно проходит через сайт. Это требует времени и затрат на разработку, плюс надо обеспечить безопасность активов.
Продажа монет в рамках IDO проходит через смарт-контракты и готовую инфраструктуру DEX-площадки, что быстрее и дешевле. В результате возможность собрать средства есть практически у любого проекта.
Если для финансирования проекта разработчики используют IDO, они платят лишь комиссии за развертывание нового смарт-контракта, который будет контролировать пул ликвидности и монету проекта.
Пик популярности ICO пришелся на 2017 год, когда при помощи него было собрано более $5,5 млрд. Однако в конце 2018 года из-за большого количества фальшивых версий (более половины зарегистрированных предложений в последнем квартале) доверие к этому способу привлечения финансов было подорвано.
Мгновенная ликвидность. Эмитенты ICO- и IEO-проектов должны найти торговую площадку, которая проведет листинг монеты. Это сложно для начинающих проектов: биржи берут с них деньги за размещение (от десятков до сотен тысяч долларов). Чтобы актив был ликвиден, его надо разместить на нескольких биржах сразу. Это дорого и долго.
Если в ходе аудита найдены следы махинаций, явные технические ошибки в коде или факты, указывающие на «сырость» стартапа, то он отвергается. Биржи заботятся о своей репутации и стараются не связываться с откровенным скамом.
С IDO торговый рынок создается одновременно с запуском монеты, что решает такие проблемы, как недостаток ликвидности и проскальзывание цен (разница между ценой, которую назначил трейдер для заключения сделки, и фактической ценой, по которой она была исполнена).
IEO тоже позволяет сразу получать ликвидность. Однако централизованные биржи устанавливают более строгие правила листинга: например, требуют уплаты комиссионных за листинг и запрещают проведение параллельного листинга на другой площадке.
IDO в крипте — это последняя модель инструмента для привлечения финансов. При ее разработке старались объединить все положительное от ICO, IEO и STO и избежать их недостатков.
Если сравнить между собой приведенные варианты получения инвестиций, то можно определить существенные отличия. Например, в IDO не взимаются листинговые сборы, а средства аккумулируются на децентрализованной бирже, такой как Uniswap или Binance DEX:
Недостатки модели IDO
Несмотря на то что модель IDO выглядит очень многообещающей, у нее есть и проблемные моменты.
В частности, отсутствие механизмов контроля цен монет IDO. После первой покупки цена на актив проекта начинает расти. В итоге лишь незначительное число первых покупателей могут купить актив по изначальной цене.
Трейдеры могут воспользоваться таким движением цены, чтобы заработать за счет других пользователей. Например, это произошло в июле 2020 года во время продажи BZRX в рамках IDO. Группа трейдеров разработала торгового бота, который быстро скупил огромное количество монет проекта по начальной цене. Тем временем трейдеры спамили сеть Ethereum, мешая другим инвесторам покупать BZRX. После этого трейдеры продали свои BZRX по более высокой рыночной цене инвесторам и получили миллионы долларов прибыли.
Крупнейшие IDO
Первое IDO состоялось в июне 2019 года, когда протокол Raven провел токенсейл через Binance DEX, собрав свыше $500 000 и продав 3% от общего количества монет. Как и в случае с IEO, Binance DEX стала ключевым драйвером роста популярности IDO.
В апреле 2020 года прошло IDO децентрализованной платформы финансовых контрактов UMA Protocol. При первоначальных оценках в $535 000 сейчас капитализация проекта более $1.28 млрд.
Среди других крупных IDO выделим Compound, bZx Protocol, mStable, SushiSwap, Shift, ExeedMe. Точные размеры собранных сумм назвать сложно, ведь активы моментально перепродавалась и росли в цене. Монеты этих проектов выросли после токенсейла в десятки раз.
Перспективы IDO
Платформы, основанные на пулах ликвидности, такие как Uniswap, все чаще становятся предпочтительной площадкой сбора финансирования и распространения DeFi-токенов. IDO набирают популярность и, возможно, станут новым отраслевым стандартом.
Сейчас в основном через IDO привлекают средства DeFi-проекты. Но это не значит, что проекты из других сфер криптосектора не могут использовать эту модель финансирования. Тем не менее маловероятно, что IDO полностью заменит ICO и IEO.
Как принять участие в IDO?
Среди популярных площадок для проведения IDO: Uniswap, Bancor, Binance DEX, Polkastarter, SushiSwap, DuckSTARTER, BSCstarter, Solstarter, DxSale, Curve и PancakeSwap от Binance Smart Chain.
Искать предстоящие IDO можно через специальные агрегаторы, например, CoinList.
Но принять в них участие сможет не каждый пользователь торговых площадок. Предложение монет обычно ограничено, поэтому эмитентам приходится прибегать к хитростям: ограничивать количество монет для покупки на одного пользователя или предоставлять возможность покупки только держателям какого-то количества внутренних монет DEX.
Например, у Polkastarter есть два вида пулов — один открытый для всех и один, где могут участвовать только держатели POLS. Конкуренция во втором значительно меньше. Иногда биржи проводят лотереи. В итоге «входной билет» для участия в IDO может обойтись в сотни долларов.
Также для участия в большинстве IDO надо:
* пройти KYC/AML-проверку (сообщить свои данные) — это нужно, чтобы избежать возможных проблем с регулятором в будущем на случай, если тот сочтет такую модель сбора средства нарушающей какое-либо законодательство;
* держать внутренние монеты криптобиржи или предоставить ликвидность в другой форме;
* зарегистрироваться в white list (белом списке) — очереди из пользователей, которые хотят поучаствовать в IDO. Чтобы попасть в white list, пользователи обычно должны выполнить различные маркетинговые задания: например, присоединиться к Telegram-чату проекта или подписаться на Twitter-аккаунт.
Вопросы и ответы
Кто может организовать IDO?
IDO полностью и независимо организуется эмитентом токена, поэтому организовать его может любой, если захочет выбрать подобную форму распространения токенов. Это событие на 100% организуется эмитентом в автономном режиме с собственной ИТ-системой проекта или в онлайн-режиме внутри блокчейна с помощью транзакций от проекта или эмитента. Мероприятие не контролируется другими лицами.
Кто утверждает IDO?
Поскольку IDO может провести кто угодно, то технически это должно регулироваться юрисдикцией эмитента, но оно полностью зависит от самого эмитента токенов и не дает никаких гарантий. В случае с Binance DEX валидаторы Binance Chain голосуют только за листинг проекта, который основан исключительно на предложении и обсуждении на форуме сообщества; листинг не связан ни с каким предложением или проведением IDO вообще.
Связаны ли Binance или Binance Chain с какими-либо IDO?
Нет. Не были и не будут.
Как проходит IDO?
Зависит от команды проекта или эмитента токена. Это событие на 100% организуется эмитентом в автономном режиме и с собственной ИТ-системой проекта или в режиме онлайн внутри блокчейна с помощью транзакций от проекта или эмитента, мероприятие не контролируется другими лицами. Не дается никаких гарантий или предположений относительно успешности проекта, поэтому исследуйте вопрос самостоятельно, участвовать или нет.
Некий проект планирует IDO, значит ли это, что его токен лучше, чем другие?
Нет. Планирование проведения IDO не имеет никакого отношения к качеству проекта, так как никто, кроме вас, не занимается исследованиями. Исследуйте вопрос самостоятельно.
Как определяется цена на IDO?
Все зависит от команды проекта или эмитента. У каждого из них может быть своя собственная логика, независимо от того, согласен ли кто-то с ней или нет, и не важно, отражает ли такая цена реальную полезность токена. Исследуйте вопрос самостоятельно.
Будут ли токены после IDO продаваться по более высокой цене, чем начальная?
Никто никогда не может дать таких гарантий. Исследуйте вопрос самостоятельно.
Будет ли проект с IDO проводить IEO или, возможно, получит листинг на Binance или какой-либо другой бирже?
Никаких гарантий. Эти две вещи никак не связаны друг с другом. Исследуйте вопрос самостоятельно.
Требуется ли KYC при проведении IDO, или я полностью согласен принять участие в продаже токенов на IDO?
Это зависит от команды проекта и эмитентов, вашего собственного мнения и правовой ситуации в вашей юрисдикции. Вы можете обратиться за юридической консультацией перед участием. Никто другой не может ничего обещать. Исследуйте вопрос самостоятельно.
Чего ожидать от токена, выходящего на IDO?
Возможно все. Исследуйте вопрос самостоятельно.
Есть ли IDO, к которому я должен присоединиться?
Исследуйте вопрос самостоятельно. Не знаете — не покупайте.
Видео
Ru
Как участвовать в ICO, IDO, Airdrop? Как заработать 100X на ICO?
