Что такое токены с плечом?

Токены с плечом (Leveraged Tokens) — это торговый инструмент с фиксированным кредитным плечом, автоматическим реинвестированием и низким риском ликвидации. При стабильном тренде и быстром изменении цены актива токены с плечом приносят больше прибыли, чем позиции по фьючерсным контрактам.

Цена токенов с плечом рассчитывается по формуле:

цена актива + (изменение цены актива × коэффициент)

Это значит, что при изменении цены актива на 1% стоимость токенов меняется на 1 × Х%. Например, коэффициент токена ETHBEAR = –3. При падении ETH на $10 стоимость токена ETHBEAR вырастет на $30.

Эмитент может привязать токен к любому криптовалютному активу. На данный момент компания AMUN выпустила токены только для BTC и ETH, а биржа криптодеривативов FTX — для 43 монет.

Как работают токены с кредитным плечом?

Биржи-эмитенты выпускают токены с плечом, а трейдеры покупают их — на спотовом рынке или напрямую у бирж.

На средства от продажи токенов биржи открывают позиции по бессрочным фьючерсам. Если эти позиции приносят прибыль, цена токенов с плечом растет.

Во время торговли стоимость токенов меняется, а их обеспечение остается прежним. Чтобы сохранить значение кредитного плеча, биржи ежедневно проводят ребалансировку. Возможны два сценария: позиция в прибыли и убытке.

Так биржи поддерживают фиксированное кредитное плечо.

За выпуск токенов эмитенты берут комиссию 0,1%, а за ребалансировку — 0,03% в сутки.

Какие бывают токены с плечом?

Различают четыре вида токенов в зависимости от формулы расчета цены:

  • BULL: X × изменение цены, нужен для заработка на росте;
  • BEAR: –X × изменение цены, нужен для заработка на падении;
  • HEDGE: –X × изменение цены, при X = –1, нужен для хеджирования позиций;
  • HALF: 1/X × изменение цены, нужен для инвестирования с меньшим риском.

Коэффициент X — это число, которое задает динамику изменения цены токена с плечом. Благодаря коэффициенту токены BULL растут быстрее цены актива, а токены HEDGE падают во время роста актива.

Значение коэффициента устанавливает биржа-эмитент при создании токена. Коэффициент для BULL и BEAR обычно равен 2 или 3, для HALF — 2, а для HEDGE — всегда 1.

Кто выпускает токены с кредитным плечом?

Первые токены с плечом выпустила биржа криптовалютных деривативов FTX в августе 2019 года. Инструмент стал популярным среди трейдеров: объем торговли токенами с привязкой к ETH достиг $1 млн в сутки. К концу года токены от FTX разместили на своих площадках другие криптовалютные биржи.

В настоящий момент токены с плечом выпускают: биржа криптодеривативов FTX, финтех-компания AMUN и криптобиржа Pionex.

Вот список самых популярных токенов с плечом:

У биржи FTX самая большая ликвидность по токенам с плечом. Например, в августе 2020 года объем торговли токенами с привязкой к BTC и ETH на FTX составил $234 млн. Для сравнения: этот показатель для Pionex — $122 млн, а для токенов AMUN на gate.io — $180 млн.

Чем токены с плечом отличаются от фьючерсов?

Динамика движения цены у токенов с плечом лучше, чем у фьючерсов

В условиях тренда цена токена меняется сильнее, чем цена фьючерса. Это значит, что держатель токенов заработает больше, чем держатель фьючерсов. Чтобы сравнить динамику, мы умножили цены ETHUSD с апреля по сентябрь 2020 года на 3. Так мы сымитировали изменение цены фьючерса с плечом 3х.

Затем мы сравнили стоимость фьючерса ETHUSD и токена ETHBULL. На графике видна разница в динамике

В условиях тренда ETHBULL (красный) принес 400% прибыли, а ETHUSD с плечом 3x (синий) — 270%.

В условиях стабильного тренда токены приносят больше прибыли, чем обычная позиция с кредитным плечом

Покажем на примере. 21 июля трейдер открыл длинную позицию размером $1000 по контракту ETHUSD с плечом 3х. Одновременно с этим он вложил $1000 в токены ETHBULL на бирже FTX.

Трейдер держал позиции неделю. За это время ETHUSD вырос на 25%.

Дневной график фьючерса ETHUSD на Tradingview. Снизу — график изменения цены за день в процентах.

28 июля трейдер закрыл позиции. Прибыль по фьючерсу составила 75,7%, а прибыль по токенам — 101%.

Позиция по токену заработала на 58% больше, чем позиция по фьючерсу.

Благодаря ребалансировке биржи не ликвидируют позицию по токенам

Еще один пример. Трейдер открыл длинную позицию размером $1000 по контракту ETHUSD с плечом 3х. Затем он купил ETHBULL на ту же сумму.

Трейдер держал позиции неделю. В это время цена ETH падала на 5% в день.

Когда цена ETHUSD упала на 33% от точки входа, биржа ликвидировала позицию по фьючерсу. Позиция по токену показала убыток в 68% и не попала под ликвидацию.

При падении цены актива на 35% позиция по фьючерсу попала под ликвидацию, а позиция по токену потеряла 68%.

Во время ребалансировки биржи сдвигают цену ликвидации от цены актива на момент повторного открытия позиции. Ликвидация токена с плечом 3х наступит только при движении цены на 33% за сутки.

Например, ETH стоит $300. Трейдер покупает токены ETHBULL с плечом 3х. Точка ликвидации позиции по токенам — $200. В первый день ETHUSD закрылся по $267 — цена прошла треть расстояния до точки ликвидации. При ребалансировке биржа откроет позицию по $267 и сдвинет точку ликвидации до $178.

При изменении цены на 10% в сутки биржи-эмитенты запускают принудительную ребалансировку:

  • биржа FTX проводит ребалансировку токенов BULL при изменении цены базового актива на 11,5%, а токенов BEAR — при изменении цены на 6,7%;
  • биржа Pionex ребалансирует токены, когда фактическое плечо отличается от 3х на 33–66%. Это значение зависит от вида токенов и направления изменения цены.

В среднем биржи фиксируют убытки и отодвигают точку ликвидации при движении цены на 11%.

Давайте расcмотрим эти токены на Binance

Токены Binance с кредитным плечом (BLVT) – это торгуемые на спотовом рынке активы, позволяющие получить доступ к торговле криптовалютой с кредитным плечом без риска ликвидации. Токены с кредитным плечом Binance упрощают управление обычной позицией с кредитным плечом – от пользователей не требуется залоговое обеспечение или поддержание маржи.
Первая пара токенов Binance с кредитным плечом – это BTCUP и BTCDOWN. BTCUP позволяет получать прибыль с использованием кредитного плеча при росте цены на биткоин. BTCDOWN в свою очередь позволяет генерировать прибыль с использованием кредитного плеча, когда цена на биткоин падает.
Обратите внимание: перед тем как начать работу с токенами Binance с кредитным плечом, вы должны принять и согласиться с правилами и условиями раздела «Уведомление о рисках токенов Binance с кредитным плечом».

Основная информация о токенах с кредитным плечом

Каждый токен с кредитным плечом представляет собой корзину бессрочных контрактных позиций. Например, корзина токенов с кредитным плечом BTCUP состоит из 123 456,78 контрактов по фьючерсам BTCUSDT.
Стоимость чистых активов (NAV) относится к цене токена с кредитным плечом. Цена токенов с кредитным плечом копирует изменения номинальной суммы бессрочных контрактных позиций в корзине и изменения уровней кредитного плеча. Проще говоря, цена токена определяется показателями базового актива и связанным с ним кредитным плечом.
Чистая стоимость активов (ЧСА) = ((1 / Фактический коэффициент кредитного плеча) × позиция в корзине × цена базового актива) / выпущенные токены.
В отличие от обычных токенов с кредитным плечом (не регулируемых Binance), токены Binance с кредитным плечом не имеют постоянного кредитного плеча. Вместо этого у них есть переменный целевой диапазон кредитного плеча в пределах от 1,5x до 4x. Это позволяет максимизировать доходность при росте и минимизировать потери во избежание ликвидации. Но обратите внимание: фактический коэффициент кредитного плеча может выходить за рамки целевого диапазона при сильных движениях рынка.
Истинный уровень целевого кредитного плеча постоянно изменяется, и его значение не разглашается. Целевое кредитное плечо ребалансировки недоступно для наблюдателей или алгоритмов и не поддается прогнозам, что уменьшает риски фронтраннинга. На странице информации о токене всегда отображается целевое кредитное плечо, «реализованное» в результате ребалансировки.
Реальный коэффициент кредитного плеча соответствует фактическому коэффициенту кредитного плеча алгоритма. Фактический коэффициент кредитного плеча меняется вместе с соотношением фьючерсной позиции (номинальная стоимость) к размеру покрытия.
Коэффициент реального кредитного плеча = фьючерсная позиция (номинальная стоимость в USDT) / размер покрытия
Примечания:
Фьючерсная позиция (номинальная стоимость) = количество контрактов x цена фьючерсов BTCUSDT
Размер покрытия = количество выпущенных токенов x NAV
Например, информация о токене BTCUP выглядит следующим образом:
  • Количество выпущенных токенов = 10 000 BTCUP
  • NAV = 10 000 USDT
  • Корзина = 18000 фьючерсов BTCUSDT
  • Цена BTCUSDT = 10 000 USDT (точное количество не разглашается, чтобы избежать фронтраннинга)
Примечание: создание новых токенов происходит только тогда, когда запас доступных токенов заканчивается. Выпуск нового токена никак не влияет на цену токена.
Размер покрытия для BTCUP составит 100 миллионов долларов (10 000 BTCUP * 10 000 USDT). Общая фьючерсная позиция BTCUP в корзине составит 180 миллионов долларов. Реальный коэффициент кредитного плеча составит 1,8x (180 миллионов долларов/100 миллионов долларов).
Во время ребалансировки целевой коэффициент кредитного плеча определяется алгоритмом. Кредитное плечо всегда находится в диапозоне 1,25-4x, однако точное значение не разглашается.
Целевой коэффициент кредитного плеча на странице токена – это реализованное в процессе ребалансировки целевое кредитное плечо. Если фактический уровень кредитного плеча выходит за рамки диапазона целевого кредитного плеча, происходит ребалансировка токенов Binance с кредитным плечом для сохранения диапазона реального коэффициента кредитного плеча.
Например, первоначальный коэффициент реального кредитного плеча BTCUP составляет 1,8x. Реальный коэффициент кредитного плеча уменьшится, когда цена бессрочных фьючерсов BTCUSDT поднимется еще на 50%. Если реальный коэффициент уменьшится до 1,25x и ниже, алгоритм определит новый целевой коэффициент кредитного плеча и запустит механизм ребалансировки. Если алгоритм решит довести реальный коэффициент кредитного плеча до 1,75x (целевое кредитное плечо), то он увеличит фьючерсные позиции на основе нового целевого коэффициента кредитного плеча, предопределенного алгоритмом.
Поскольку токены Binance с кредитным плечом не обязаны поддерживать постоянное кредитное плечо, балансировка токенов выполняется только по мере необходимости, например, только во время экстремальных рыночных движений. Для получения дополнительной информации обратитесь кразделу «О ребалансировке».

Почему стоит использовать токены с кредитным плечом?

Использовать токены с кредитным плечом выгодно по трем причинам.

Управление рисками

Токены BULL/BEAR/HEDGE автоматически реинвестируют прибыль в базовый актив; если ваша позиция по токену с кредитным плечом окажется прибыльной, эта прибыль будет автоматически вложена в позицию с кредитным плечом 3х.

И наоборот: токены BULL/BEAR/HEDGE автоматически уменьшают риск, если оказываются убыточными. Если вы откроете длинную позицию по ЕТН с кредитным плечом 3x и через месяц цена ETH упадет на 33%, ваша позиция будет ликвидирована, и вы останетесь ни с чем. Но если вместо этого вы купите ETHBULL, токен автоматически продаст часть ETH в процессе падения цены, что с большой вероятностью предотвратит ликвидацию, благодаря чему у вас останутся активы даже после того, как ЕТН упадет на 33%.

Токены HALF действуют по противоположному принципу. Поскольку они имеют кредитное плечо всего 1/2, токены HALF продают базовый актив, когда его цена растет, и выкупают его обратно, когда цена падает.

Управление маржой

Вы можете купить токены с кредитным плечом так же, как обычные токены стандарта ERC20 на спотовом рынке. Не нужно контролировать обеспечение, маржу, цену ликвидации или что-то подобное; вы просто покупаете токены ETHBULL за $10 000 и получаете длинную позицию по ЕТН с кредитным плечом 3x.

Токены стандарта ERC20

Токены с кредитным плечом соответствуют стандарту ERC20. Это означает, что — в отличие от позиций с маржой — их можно вывести со счета! Просто перейдите в кошелек и отправьте токены с кредитным плечом в любой кошелек ETH. Вы можете перевести свои токены в кастодиальный кошелек; а также отправить на другие платформы, где торгуются токены с кредитным плечом, например, на Gopax или BitMax.

Как торговать токенами с плечом?

  • На спотовой бирже. Токены с плечом можно купить и продать как любую другую криптовалюту.
  • С помощью депозита. Пользователь вносит на биржу депозит и запрашивает выпуск токенов. Биржа создает новые токены и отдает их пользователю.
  • Конвертировать в кошельке. В кошельке биржи FTX можно обменять любой актив на токены с плечом.
  • При долгосрочном тренде. Биржа ежедневно реинвестирует прибыль во время ребалансировки. В таком случае прибыль по токенам больше, чем по фьючерсам.
  • При консервативной торговле. Благодаря обязательной ребалансировке биржа не ликвидирует позицию по токену в периоды высокой волатильности базового актива. При торговле фьючерсами вы рискуете потерять всю позицию, при торговле токенами — только ее часть.

Когда не стоит торговать токенами с плечом?

  • При нестабильном тренде. Если в течение суток цена актива движется в разных направлениях, токены с плечом приносят меньше прибыли, чем позиция по фьючерсному контракту.
  • При внутридневной торговле. Вы не дождетесь ребалансировки, которая реинвестирует прибыль. В итоге заработаете столько же, сколько на торговле фьючерсами.

Сколько можно заработать на токенах с плечом при нестабильном тренде?

Представьте: трейдер вложил по $1000 в длинную позицию по фьючерсу BTCUSD и в токены BULLUSD. Он держал позиции неделю, и за это время биткоин рывками вырос на 10%. Трейдер заработал $300 на фьючерсе и $302 на токенах.

При нестабильном тренде токен принес на $2 больше, чем позиция по фьючерсу.

При хаотичном движении цены трейдер с позицией по фьючерсу фиксирует убыток один раз — на выходе из рынка. При торговле токенами трейдер несет убыток раз в сутки. Такой подход уменьшает позицию и снижает итоговую прибыль.

Видео

Ru
Кредитное плечо — ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ, Торговля на бирже для НОВИЧКОВ

0 0 votes
Рейтинг статьи